بازارهای مالی در هفته‌ای که گذشت:
از جهش خرده‌فروشی تا سکوت فدرال رزرو / بازارها در تله بلاتکلیفی
به گزارش خبرنگار اقتصادرَوا، در هفته‌ای که تنش‌های تجاری با چین بالا گرفت، گزارش خرده‌فروشی آمریکا با عددی مثبت منتشر شد، اما پشت این رشد چه واقعیتی نهفته است؟ همزمان، سخنرانی محتاطانه رئیس فدرال رزرو، معادلات سیاست‌گذاری پولی را پیچیده‌تر کرد و داده‌های بازار کار تصویری دوگانه از وضعیت اشتغال ارائه دادند. سه رویداد مهم، سه سیگنال متفاوت و یک پرسش کلیدی: اقتصاد آمریکا به کدام سو می‌رود؟
افزایش فروش یا فرار از تعرفه‌ها؟ پشت‌پرده جهش خرده‌فروشی مارس
در ۱۶ آوریل ۲۰۲۵، اداره سرشماری ایالات متحده از افزایش ۱.۴ درصدی فروش خرده‌فروشی در ماه مارس نسبت به فوریه خبر داد. این رشد، در نگاه اول، نشانه‌ای از سلامت تقاضای مصرف‌کننده تلقی شد. اما واقعیت ماجرا چیست؟ آیا با بهبود پایدار مواجه‌ایم یا تنها با واکنشی موقتی به موج جدید تعرفه‌ها روبه‌رو هستیم؟
رشد فروش خودرو، خرید الکترونیک و غذا؛ اما چرا تحلیلگران خوشبین نیستند؟
در بین بخش‌های مختلف، فروش خودرو و قطعات با ۵.۳٪ رشد، بیشترین افزایش را به خود اختصاص داد. کالاهای الکترونیکی، پوشاک و خدمات رستورانی هم سهم قابل‌توجهی در این رشد داشتند. با این حال، بسیاری از تحلیلگران هشدار داده‌اند که این روند ماندگار نیست. چرا؟ چون افزایش قیمت‌ها و هزینه‌های وارداتی ناشی از تعرفه‌ها، به‌تدریج فشار را بر قدرت خرید مصرف‌کننده افزایش خواهد داد.
از وال‌استریت تا وال‌مارت؛ بازارها چطور به فروش‌های لحظه‌ای واکنش نشان دادند؟
بازار سهام ابتدا با رشد نسبی به استقبال این گزارش رفت. اما خیلی زود، ترس از آثار بلندمدت تعرفه‌ها و کاهش سود شرکت‌ها مسیر بازار را معکوس کرد. شاخص‌های وال‌استریت از جمله S&P 500 افت کردند، به‌ویژه در سهام شرکت‌های بزرگ فناوری.
دلار سقوط کرد، طلا اوج گرفت؛ فرار سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن
همزمان، شاخص دلار (DXY) به پایین‌ترین سطح در دو سال اخیر رسید. در نتیجه، سرمایه‌گذاران به‌سمت دارایی‌های امن مانند طلا هجوم بردند و قیمت طلا با رشد ۳.۴ درصدی به ۳,۳۲۶ دلار در هر اونس رسید.
در همان روز، جروم پاول رئیس فدرال رزرو در باشگاه اقتصادی شیکاگو سخنرانی سرنوشت‌سازی ایراد کرد. سخنانی که بیش از آنکه حاوی قطعیت باشند، بر ابهامات افزودند.
پاول از افزایش نرخ بهره حرف نزد، اما بازارها سقوط کردند؛ چرا؟
او با احتیاط اعلام کرد که فعلاً برنامه‌ای برای تغییر نرخ بهره وجود ندارد، اما بارها هشدار داد که تعرفه‌های تازه‌اعمال‌شده می‌توانند روند کاهشی تورم را معکوس کنند. این صحبت‌ها به‌جای آرام کردن بازار، سیگنالی از تداوم بلاتکلیفی و انفعال پولی برداشت شد.
از رمزارزها تا تورم؛ رئیس فدرال رزرو درباره چه چیزهایی هشدار داد؟
پاول همچنین به امکان بازنگری در قوانین مربوط به رمزارزها اشاره کرد؛ چرخشی از موضع محتاطانه به رویکردی بازتر که برای برخی فعالان کریپتو جذاب بود، اما هنوز با تردید به آن نگریسته می‌شود.
نقشه راه فدرال رزرو مبهم‌تر از همیشه؛ آیا رکود تورمی پذیرفته شده؟
در بخشی از صحبت‌هایش، پاول اعتراف کرد که مقابله همزمان با تورم و رکود با ابزارهای فعلی تقریباً غیرممکن است. او در واقع به‌طور ضمنی تأیید کرد که آمریکا در معرض یک "رکود تورمی بالقوه" قرار دارد. بازارها که انتظار وعده کاهش نرخ بهره را داشتند، به‌شدت ناامید شدند و در نتیجه شاخص‌های بورس افت، بازدهی اوراق خزانه افزایش، و دلار در برابر ارزهای اصلی تقویت شد.
آرامش پیش از طوفان در بازار کار آمریکا؟
در هفته منتهی به ۱۲ آوریل، تعداد درخواست‌های اولیه برای دریافت مزایای بیکاری به ۲۱۵ هزار کاهش یافت؛ پایین‌تر از پیش‌بینی ۲۲۵ هزار واحدی. نشانه‌ای ظاهری از پایداری اشتغال، اما آیا ماجرا همین‌جاست؟
کاهش درخواست‌های بیکاری اولیه؛ سیگنال اشتغال یا خطای دید آماری؟
میانگین متحرک چهار هفته‌ای نیز کاهش یافته و در ظاهر، شرایط باثبات به‌نظر می‌رسد. اما بررسی لایه‌های زیرین داده‌ها تصویر متفاوتی به‌دست می‌دهد.
افزایش بیکاری پنهان؛ داده‌های پشت پرده چه می‌گویند؟
تعداد افراد دریافت‌کننده مداوم مزایای بیکاری با افزایش ۴۱ هزار نفری به ۱.۸۸۵ میلیون نفر رسید. این عدد می‌تواند نشانه‌ای از دشوارتر شدن یافتن شغل جدید باشد. در حالی‌که ادعاهای اولیه کاهش یافته‌اند، کسانی که بیکار شده‌اند، به این زودی‌ها جذب بازار نمی‌شوند.
از استارباکس تا CNN؛ موج تعدیل نیرو زیر پوست اقتصاد آمریکا
همزمان، گزارش‌هایی از تعدیل نیرو در شرکت‌های بزرگی مثل متا، استارباکس و CNN منتشر شده که ممکن است به‌زودی در داده‌های رسمی نیز نمود پیدا کند. آیا اقتصاد آمریکا وارد دوره‌ای از اخراج‌های خاموش شده است
بازارها چگونه واکنش نشان دادند؟
بازار سهام پس از شوک اولیه گزارش خرده‌فروشی رشد کوتاهی را تجربه کرد، اما سخنرانی پاول و داده‌های بازار کار، مسیر آن را معکوس کرد. شاخص S&P 500 بیش از ۲ درصد افت کرد و برخی از سهام فناوری آسیب‌پذیرتر نشان دادند. در بازار اوراق قرضه، بازدهی اوراق خزانه افزایش یافت. دلار ابتدا تضعیف شد، سپس در پی سخنان پاول دوباره تقویت شد. طلا ابتدا صعودی بود، اما با بازگشت دلار، رشد آن نیز محدود شد. این نوسانات همگی از یک چیز حکایت دارند: بازارها در بی‌اعتمادترین حالت ممکن هستند.
چشم‌انداز آینده اقتصاد آمریکا؛ تداوم سردرگمی، احتمال رکود تورمی
مجموعه‌ای از سیگنال‌های اقتصادی ضدونقیض، تصویر روشنی از آینده ترسیم نمی‌کنند. از یک طرف، آمار خرده‌فروشی و داده‌های اولیه اشتغال، نشانه‌هایی از تاب‌آوری اقتصادی هستند. اما در سوی دیگر، بیکاری پنهان، سیاست پولی بلاتکلیف، و فشارهای ناشی از تعرفه‌ها، حاکی از ورود تدریجی به رکود تورمی‌اند فدرال رزرو در یک بن‌بست سیاستی گرفتار شده. کاهش نرخ بهره می‌تواند تورم را تشدید کند و ثبات را از بین ببرد؛ حفظ نرخ‌های بالا نیز خطر رکود و بیکاری را افزایش می‌دهد. بازارها فعلاً به‌سمت دارایی‌های امن متمایل شده‌اند، اما این وضعیت ناپایدار است.آمریکا، به‌نظر می‌رسد، در برزخ تصمیم‌گیری ایستاده: نه توان انبساط پولی دارد، نه قدرت ادامه انقباض. و اگر در ماه‌های آینده شوک جدیدی از راه برسد، اقتصاد این کشور ممکن است وارد مرحله‌ای شود که خروج از آن آسان نباشد.