تحولات بازار در هفته‌ای که گذشت
تأثیر داده‌های اقتصادی آمریکا بر نرخ بهره و دارایی‌های امن
در هفته‌ای که گذشت، بازارهای مالی تحت تأثیر انتشار داده‌های کلیدی اقتصادی ایالات متحده قرار گرفتند. گزارش فرصت‌های شغلی، تصویری از وضعیت بازار کار ارائه داد، در حالی که شاخص‌های تورم در بخش مصرف‌کننده و تولیدکننده، انتظارات درباره سیاست‌های پولی فدرال رزرو را شکل دادند. همچنین، داده‌های مربوط به مطالبات اولیه بیکاری سرنخ‌هایی از پایداری بازار کار به دست داد. این آمارها نقش مهمی در جهت‌گیری نرخ بهره و ارزش دلار ایفا کردند و نوساناتی در بازارهای سهام، ارز و طلا ایجاد شد. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران با دقت این داده‌ها را دنبال کردند تا چشم‌انداز اقتصادی آمریکا را بهتر درک کنند.
11 Mar:
JOLTS Job Opening
در ۱۱ مارس ۲۰۲۵، گزارش فرصت‌های شغلی و گردش نیروی کار توسط اداره آمار کار ایالات متحده منتشر شد که نشان‌دهنده افزایش تعداد فرصت‌های شغلی در ماه ژانویه بود. بر اساس این گزارش، تعداد فرصت‌های شغلی در پایان ژانویه به ۷.۷۴ میلیون رسید که نسبت به پیش‌بینی تحلیلگران (۷.۶۳ میلیون) و رقم بازبینی‌شده دسامبر (۷.۵۰۸ میلیون) نشان‌دهنده تقاضای قوی برای نیروی کار است، اما اقتصاددانان هشدار داده‌اند که به دلیل نگرانی‌ها از سیاست‌های تعرفه‌ای و کاهش شدید هزینه‌های دولتی، ممکن است در ماه‌های آینده تقاضا برای نیروی کار کاهش یابد. در همین حال، استخدام‌ها در ژانویه با افزایش ۱۹,۰۰۰ نفری به ۵.۳۹۳ میلیون رسید و اخراج‌ها با کاهش ۳۴,۰۰۰ نفری به ۱.۶۳۵ میلیون نفر رسید. افزایش تعداد کارگران پاره وقت و افرادی که چندین شغل دارند، نشان‌دهنده برخی علائم هشداردهنده در بازار کار است با توجه به این داده‌ها، انتظار می‌رود فدرال رزرو در نشست هفته آینده نرخ بهره را بدون تغییر در محدوده ۴.۲۵٪ تا ۴.۵۰٪ نگه دارد. با این حال، با توجه به چشم‌انداز اقتصادی رو به وخامت، بازارهای مالی انتظار دارند که فدرال رزرو در ماه ژوئن کاهش نرخ بهره را از سر بگیرد.به طور کلی، داده‌های اقتصادی منتشر شده تأثیرات قابل توجهی بر بازارهای مالی داشته است. بررسی این گزارش‌ها نشان می‌دهد که وضعیت بازار کار و تغییرات در نرخ تورم می‌تواند شرایط اقتصادی و در نتیجه تصمیمات فدرال رزرو را تحت تأثیر قرار دهد. در این گزارش، به تحلیل این اخبار و تأثیرات احتمالی آن‌ها بر بازارهای ارز، سهام و طلا می‌پردازیم.
وضعیت بازار کار و فرصت‌های شغلی
افزایش تعداد فرصت‌های شغلی در ایالات متحده نشان می‌دهد که تقاضا برای نیروی کار بالا بوده و از این رو، رشد اقتصادی احتمالاً در مسیر مثبت قرار دارد. این موضوع ممکن است منجر به افزایش درآمد خانوارها شود و در نتیجه تقاضا برای کالاها و خدمات نیز افزایش یابد. با این حال، این شرایط می‌تواند فشار بیشتری بر تورم وارد کند. ممکن است فدرال رزرو را مجبور کند که نرخ بهره را برای کنترل تورم افزایش دهد.
تأثیرات بر دلار و بازار سهام
با توجه به اینکه افزایش نرخ بهره می‌تواند جذابیت سرمایه‌گذاری در دلار را افزایش دهد، احتمالاً دلار در واکنش به چنین سیاست‌هایی تقویت می‌شود. در این شرایط، بازار سهام ممکن است با کاهش مواجه شود. زیرا افزایش نرخ بهره موجب کاهش نقدینگی و کاهش توان مصرف‌کننده و سرمایه‌گذاران می‌شود. علاوه بر این، افزایش نرخ بهره می‌تواند هزینه‌های وام‌گیری را بالاتر ببرد که در نهایت سودآوری شرکت‌ها را تحت فشار قرار می‌دهد. البته با توجه به خبر فوق می توان به این موضوع اشاره کرد که اگر در ماه های آینده شاهد کاهش تقاضا برای نیروی کار باشیم این می تواند بر روی سرمایه گذاری و ارزش دلار تاثیر گذاشته و کاهش ارزش دلار آمریکا را شاهد باشیم و سهام به خصوص در بخش های تولیدی به دلیل کاهش مصرف کاهش خواهند یافت.
تأثیرات بر طلا
افزایش نرخ بهره معمولاً باعث کاهش قیمت طلا می‌شود، چرا که در شرایط افزایش نرخ بهره، طلا که بازدهی ندارد، جذابیت خود را از دست می‌دهد. اما در شرایطی که بازار کار ضعیف و تورم همچنان بالا باشد، احتمالاً سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن مانند طلا می‌روند. در این حالت، با وجود سیاست‌های سختگیرانه فدرال رزرو، طلا همچنان می‌تواند افزایش قیمت را تجربه کند، چرا که سرمایه‌گذاران به دنبال حفظ ارزش دارایی‌های خود در شرایط بی‌ثباتی اقتصادی هستند.
سناریوهای احتمالی
اگر فدرال رزرو تصمیم بگیرد در برابر تورم بالای موجود، نرخ بهره را کاهش دهد تا به رشد اقتصادی کمک کند، این می‌تواند باعث ریزش دلار و بازار سهام شود. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران احتمالاً به سمت طلا می‌روند تا از نوسانات بازارهای مالی محافظت کنند. در مقابل، اگر فدرال رزرو تصمیم بگیرد نرخ بهره را بالا نگه دارد تا تورم را کنترل کند، احتمالاً دلار تقویت می‌شود، اما بازار سهام با افت مواجه خواهد شد.
12 Mar:
CPI m/m &CPI y/y
در تاریخ ۱۲ مارس ۲۰۲۵، اداره آمار کار ایالات متحده گزارش جدیدی از شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه فوریه منتشر کرد. طبق این گزارش، شاخص قیمت مصرف‌کننده ماهانه به میزان ۰.۲٪ افزایش یافت که کمتر از پیش‌بینی ۰.۳٪ و کاهش قابل توجهی نسبت به ماه قبل (۰.۵٪) بود. در همین حال، شاخص قیمت مصرف‌کننده سالانه با افزایش ۲.۸٪ نسبت به مدت مشابه سال گذشته مواجه شد، که این نیز از پیش‌بینی ۲.۹٪ پایین‌تر بود و نسبت به ماه قبل (۳.۰٪) کاهش داشت. این تغییرات نشان می‌دهند که روند تورم در ایالات متحده نسبت به ماه‌های قبل کندتر شده است و ممکن است تأثیراتی بر سیاست‌های پولی فدرال رزرو در آینده داشته باشد. کاهش تورم در ماه فوریه یک نشانه مثبت برای اقتصاد آمریکا است. این کاهش می‌تواند به دلیل تعدیل فشارهای قیمتی ناشی از سیاست‌های پولی انقباضی فدرال رزرو در ماه‌های گذشته باشد.
اثر بر سیاست‌های پولی فدرال رزرو
فدرال رزرو در تلاش است تا تورم را در سطحی نزدیک به ۲٪ نگه دارد و از افزایش نرخ بهره جلوگیری کند. کاهش نرخ تورم در این گزارش می‌تواند به فدرال رزرو این امکان را بدهد که سیاست‌های پولی خود را بیشتر به سمت حمایت از رشد اقتصادی و کاهش فشار بر مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها هدایت کند. احتمالاً این گزارش باعث شود که بانک مرکزی آمریکا کمتر به افزایش نرخ بهره ادامه دهد.
تأثیرات بر بازارها
کاهش تورم می‌تواند برای بازار سهام سیگنالی مثبت باشد. اگر فدرال رزرو سیاست‌های پولی خود را تهاجمی‌تر نکند، این می‌تواند باعث افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران به بازار سهام شود و به تقویت شاخص‌های سهام منجر گردد.کاهش تورم و احتمال کاهش نرخ بهره می‌تواند فشارهایی بر دلار وارد کند، زیرا سرمایه‌گذاران ممکن است به دنبال دارایی‌های با بازدهی بیشتر در خارج از ایالات متحده باشند. بنابراین، دلار ممکن است در برابر سایر ارزها مانند یورو و ین کاهش یابد.طلا معمولاً به عنوان پناهگاه امن در برابر تورم بالا و عدم اطمینان اقتصادی شناخته می‌شود. کاهش تورم و احتمال کاهش نرخ بهره می‌تواند به تقویت بازار طلا و افزایش تقاضا برای آن منجر شود.
در نتیجه
گزارش تورم ماه فوریه ایالات متحده نشان‌دهنده کاهش نسبی فشارهای تورمی است که می‌تواند بر سیاست‌های پولی فدرال رزرو و بازارهای مالی تأثیرگذار باشد. این گزارش به طور کلی سیگنالی مثبت برای بازارها و اقتصاد آمریکا است و می‌تواند به کاهش نگرانی‌ها در مورد رکود و فشارهای اقتصادی کمک کند. اگر این روند ادامه یابد، می‌توان انتظار داشت که فدرال رزرو سیاست‌های پولی خود را کمتر سختگیرانه کند و این به نفع بازارهای مالی و مصرف‌کنندگان خواهد بود.
13 Mar:
PPI m/m
بر اساس گزارش اداره آمار کار ایالات متحده، شاخص قیمت کالاها و خدمات در بخش تولید در ماه فوریه ۲۰۲۵ بدون تغییر باقی ماند، در حالی که پیش‌بینی‌ها افزایش ۰٫۳ درصدی را انتظار داشتند. در ماه ژانویه این شاخص ۰٫۶ درصد افزایش یافته بود. در بازه ۱۲ ماهه منتهی به فوریه، قیمت‌های تولیدکننده به صورت تعدیل‌نشده رشد ۳٫۲ درصدی را تجربه کرده است. این داده‌ها نشان می‌دهد که فشارهای تورمی در بخش تولید کاهش یافته، اما برخی تحلیلگران معتقدند که سیاست‌های تعرفه‌ای جدید ممکن است در آینده موجب افزایش هزینه‌ها شود.گزارش بلومبرگ نیز تأکید دارد که دلیل اصلی توقف رشد قیمت‌ها در بخش تولید، کاهش هزینه‌های خدمات بوده است. این موضوع می‌تواند نشانه‌ای از کاهش تقاضای مصرف‌کننده و تأثیر آن بر زنجیره تأمین باشد. با این حال، چشم‌انداز تورم همچنان تحت تأثیر عوامل متعددی از جمله سیاست‌های پولی فدرال رزرو و تحولات بازارهای جهانی قرار دارد.در همین راستا، تحلیلگران وال‌استریت تأکید دارند که این داده‌ها می‌تواند بر تصمیم‌گیری‌های آتی فدرال رزرو در مورد نرخ بهره تأثیر بگذارد. کاهش فشارهای تورمی در بخش تولید می‌تواند احتمال کاهش نرخ بهره را افزایش دهد، اما همچنان داده‌های آتی، از جمله شاخص قیمت کالاها و خدمات در بخش مصرف، برای تصمیم‌گیری‌های دقیق‌تر ضروری خواهد بود.
تأثیر بر تورم و سیاست‌های فدرال رزرو
ثبات قیمت‌های تولیدکننده نشان‌دهنده کاهش فشارهای تورمی از سمت عرضه است. از آنجا که این شاخص معمولاً به عنوان پیش‌زمینه‌ای برای تغییرات قیمت در سطح مصرف‌کننده در نظر گرفته می‌شود، می‌توان نتیجه گرفت که احتمالاً رشد قیمت‌ها در سطح خرده‌فروشی نیز تحت کنترل خواهد بود. فدرال رزرو در ماه‌های اخیر سیاست‌های پولی خود را بر پایه داده‌های تورمی تنظیم کرده است. کاهش یا ثبات قیمت‌های تولیدکننده می‌تواند استدلالی برای متوقف کردن روند سیاست‌های انقباضی ارائه دهد، چرا که افزایش نرخ بهره معمولاً به عنوان ابزاری برای کنترل تورم به کار گرفته می‌شود. اما این داده به‌تنهایی برای تغییر مسیر سیاست‌های پولی کافی نیست، چرا که هنوز باید سایر شاخص‌های تورمی، از جمله قیمت‌های مصرف‌کننده و داده‌های بازار کار، مورد بررسی قرار گیرد.اگر فدرال رزرو این داده را به عنوان نشانه‌ای از کاهش فشارهای تورمی تلقی کند، احتمالاً در ماه‌های آینده روند کُندتری در افزایش نرخ بهره در پیش خواهد گرفت و حتی ممکن است به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند.
اثرات بر بازارهای مالی
واکنش بازارهای مالی به این داده می‌تواند متناقض باشد. از یک طرف، کاهش فشارهای تورمی و احتمال توقف سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو می‌تواند برای بازار سهام خبر مثبتی باشد، چرا که نرخ‌های بهره بالاتر معمولاً هزینه تأمین مالی را افزایش می‌دهد و سودآوری شرکت‌ها را کاهش می‌دهد. از طرف دیگر، ثبات قیمت‌های تولیدکننده اگر ناشی از کاهش تقاضای کل باشد، می‌تواند نشانه‌ای از کاهش رشد اقتصادی باشد، که در بلندمدت برای بازار سهام چندان مطلوب نیست.
اگر داده‌های اقتصادی دیگر نشان‌دهنده ضعف رشد اقتصادی باشند، ممکن است سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن مانند اوراق قرضه دولتی هجوم بیاورند، که این امر می‌تواند بازدهی آن‌ها را حتی بیشتر کاهش دهد.
ریسک‌های پیش رو
یکی از مهم‌ترین ریسک‌های آینده، تأثیر سیاست‌های تجاری و تعرفه‌های جدید بر قیمت‌های تولیدکننده است. اگر دولت ایالات متحده تعرفه‌های بیشتری بر واردات اعمال کند، هزینه مواد اولیه و قطعات واسطه‌ای برای تولیدکنندگان افزایش خواهد یافت که می‌تواند منجر به رشد دوباره قیمت‌ها شود. همچنین، اگر هزینه‌های نیروی کار افزایش یابد، تولیدکنندگان ممکن است مجبور شوند این هزینه‌ها را به مصرف‌کنندگان منتقل کنند، که می‌تواند در ماه‌های آینده مجدداً منجر به افزایش قیمت‌ها شود..در نهایت،
Unemployment Claims
بر اساس گزارش اخیر وزارت کار ایالات متحده، تعداد درخواست‌های اولیه برای دریافت بیمه بیکاری در هفته منتهی به ۸ مارس ۲۰۲۵ به ۲۲۰ هزار نفر رسید. این رقم کمتر از پیش‌بینی ۲۲۵ هزار نفری تحلیلگران و اندکی پایین‌تر از رقم اصلاح‌شده هفته گذشته (۲۲۲ هزار نفر) است. همچنین، تعداد ادعاهای مداوم (تعداد افرادی که همچنان در حال دریافت مزایای بیکاری هستند) از ۱,۸۹۷ هزار نفر به ۱,۸۷۰ هزار نفر کاهش یافت. علاوه بر این، میانگین چهار هفته‌ای درخواست‌های اولیه با ۱,۲۵۰ نفر افزایش به ۲۲۵,۵۰۰ نفر رسید. این آمار نشان می‌دهد که بازار کار ایالات متحده همچنان در وضعیت باثباتی قرار دارد.
پیام‌های کلیدی درباره بازار کار
کاهش تعداد درخواست‌های بیمه بیکاری نشان می‌دهد که میزان اخراج‌ها در سطح پایینی قرار دارد و کارفرمایان هنوز نیروی کار خود را حفظ می‌کنند. بسیاری از شرکت‌ها، به‌ویژه در صنایع تولیدی، خدمات و فناوری، همچنان در تلاش برای حفظ نیروهای خود هستند. با توجه به کمبود نیروی کار در برخی بخش‌ها، کارفرمایان ترجیح می‌دهند از اخراج‌های گسترده جلوگیری کنند. علیرغم نگرانی‌های مربوط به تورم و رشد اقتصادی، این آمار نشان می‌دهد که رکود گسترده‌ای در بازار کار مشاهده نمی‌شود و شرکت‌ها همچنان به فعالیت خود ادامه می‌دهند. اگر این روند در هفته‌های آینده ادامه یابد، می‌تواند به‌عنوان یک شاخص هشداردهنده برای کاهش سرعت رشد اقتصادی تلقی شود.
تأثیر بر سیاست‌های پولی فدرال رزرو
فدرال رزرو برای کاهش تورم، نرخ بهره را در سطوح بالایی نگه داشته است، اما اگر بازار کار شروع به ضعف کند، ممکن است این نهاد در تصمیم خود تجدیدنظر کند. در حال حاضر، این داده‌ها نشان می‌دهد که هیچ فشار فوری برای کاهش نرخ بهره وجود ندارد. ثبات در بازار کار به فدرال رزرو اجازه می‌دهد که نرخ بهره را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد و همچنان بر کنترل تورم تمرکز کند. اگرد آینده درخواست‌های بیکاری افزایش یابد، فدرال رزرو ممکن است سیگنال‌هایی مبنی بر کاهش تدریجی نرخ بهره ارسال کند تا از رکود اقتصادی جلوگیری نماید.
تأثیر بر بازارهای مالی
با توجه به اینکه این گزارش نشانه‌ای از ضعف جدی در اقتصاد نمی‌دهد، بازارهای سهام احتمالاً واکنش منفی شدیدی نشان نخواهند داد. با این حال، سرمایه‌گذاران همچنان بر تصمیمات فدرال رزرو درباره نرخ بهره متمرکز خواهند بود. از آنجایی که این گزارش نشان‌دهنده یک اقتصاد باثبات است، می‌تواند به تقویت دلار آمریکا کمک کند. با این تفاسیر احتمال دارد که طلا نیز در واکنش به این خبر تاثیر زیادی نپذیرد و رشد طلا کاهش یابد و حتی این احتمال وجود دارد که ریزشی جزئی نیز مشاهده شود.
در نتیجه
گزارش اخیر درخواست‌های بیمه بیکاری نشان می‌دهد که بازار کار ایالات متحده همچنان باثبات است و نشانه‌ای از بحران بیکاری دیده نمی‌شود. کاهش تعداد درخواست‌های بیکاری به معنای این است که شرکت‌ها هنوز نیروی کار خود را حفظ می‌کنند و رکود شدیدی در اقتصاد مشاهده نمی‌شود. با این حال، افزایش میانگین چهار هفته‌ای درخواست‌های بیکاری می‌تواند نشانه‌ای از تغییرات تدریجی در بازار کار باشد که نیاز به رصد دقیق در هفته‌های آینده دارد. از دیدگاه سیاست‌های پولی، این داده‌ها نشان می‌دهند که فدرال رزرو هنوز دلیلی برای کاهش نرخ بهره ندارد، زیرا بازار کار همچنان در وضعیت پایداری قرار دارد.
و اما آنچه که این هفته بازار ها شاهدش بودند:
11 Mar:
در روز 11 مارس شاهد آن بودیم که طلای جهانی صعود قابل توجهی را تجربه کرد . در این روز شاخص دلار آمریکا هم کمی ریزش را تجربه کرد و سهام داوجونز هم در این روز تا ساعاتی ریزشی بود و سپس به حالت بی تصمیمی وارد شد.
12 Mar:
در روز 12 مارس شاخص داوجونز آمریکا کمی صعودی بود ولی به صورت کلی بی جهتی را تجربه کرد ولی در ادامه روز به انداره عرض ریزش روز قبل خود افت قیمت را تجربه کرد. شاخص دلار آمریکا هم در این روز صعودی نسبی را تجربه کرد ولی قابل توجه نبود. طلا اما در این روز کاملا بی جهت بود.
13 Mar:
در این روز اما طلا صعود قابل توجهی را شاهد بود . شاخص دلار آمریکا نیز کمی حالت صعودی به خود گرفت ولی باز هم بی جهت بود. سهام نیز در این روز روندی ریزشی داشت.
گزارش از: مهدی شاه جلال الدین، کارشناس بازارهای مالی