به گزارش خبرنگار اقتصادروا؛ تصمیم اخیر سازمان بورس برای افزایش سقف تمامی صندوق‌های طلا، از مهم‌ترین رویدادهای بازار سرمایه در ماه‌های اخیر محسوب می‌شود و پیامدهای گسترده‌ای برای سرمایه‌گذاران، مدیران صندوق‌ها و حتی بازار طلا دارد. این تصمیم، که پس از ماه‌ها بحث و بررسی ابلاغ شد، به صندوق‌های طلا اجازه می‌دهد ظرفیت انتشار واحدهای خود را افزایش دهند. در واقع، صندوق‌ها باید طی برگزاری مجامع خود این مصوبه را تصویب و نهایی کنند تا امکان انتشار واحدهای جدید فراهم شود.

در ماه‌های گذشته شاهد شکل‌گیری حباب قیمتی در بسیاری از صندوق‌های طلا بودیم. رشد تقاضا برای واحدهای این صندوق‌ها به دلیل صعود جهانی قیمت طلا و نگرانی سرمایه‌گذاران از تورم داخلی، بسیار بیشتر از ظرفیت تعیین‌شده بود. نتیجه این فشار تقاضا، فاصله گرفتن قیمت بازار واحدها از خالص ارزش دارایی (NAV) آن‌ها بود. به بیان ساده، سرمایه‌گذاران مجبور بودند برای خرید واحدهای صندوق، مبلغی بالاتر از ارزش واقعی پرداخت کنند. این پدیده اگرچه در کوتاه‌مدت به سود دارندگان قبلی واحدها بود، اما در بلندمدت ریسک زیادی به همراه داشت و نقدشوندگی بازار را تحت فشار قرار می‌داد، چرا که ورود سرمایه‌گذاران جدید به چنین بازاری جذابیت خود را از دست می‌داد.

افزایش سقف صندوق‌ها می‌تواند این مشکل را برطرف کند. با صدور واحدهای جدید، عرضه افزایش پیدا می‌کند و قیمت‌ها به NAV نزدیک‌تر می‌شوند. این به معنای کاهش تدریجی حباب و بازگشت قیمت‌ها به تعادل است. نتیجه این روند، شفافیت بیشتر و کاهش رفتارهای هیجانی در معاملات واحدهای صندوق‌ها خواهد بود. علاوه بر این، افزایش سقف به مدیران صندوق‌ها امکان می‌دهد منابع بیشتری را جذب کرده و پرتفوی خود را متنوع‌تر کنند. این موضوع از منظر مدیریت ریسک نیز اهمیت دارد، چرا که صندوق می‌تواند در صورت نیاز ذخایر طلای بیشتری بخرد و نسبت به نوسانات قیمت انعطاف‌پذیری بیشتری نشان دهد.

از منظر بازار سرمایه، این تصمیم می‌تواند نقدشوندگی صندوق‌های طلا را تقویت کرده و جایگاه آن‌ها را در سبد سرمایه‌گذاران تثبیت کند. در شرایطی که بسیاری از سرمایه‌گذاران به دنبال ابزارهای پوشش تورم هستند، صندوق‌های طلا به عنوان گزینه‌ای جذاب مطرح می‌شوند. حال با حذف چالش حباب و افزایش ظرفیت، انتظار می‌رود تقاضا برای این ابزارها حتی بیشتر شود و نقش آن‌ها در تعادل‌بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاران پررنگ‌تر گردد.

از منظر روان‌شناسی بازار، این اقدام پیام مثبتی به فعالان می‌دهد که سیاست‌گذار در تلاش است ابزارها را کارآمدتر و منصفانه‌تر کند. اعتماد سرمایه‌گذاران به بازار زمانی تقویت می‌شود که احساس کنند سازوکارهای عرضه و تقاضا به صورت عادلانه عمل می‌کنند و قیمت‌ها بازتاب درستی از ارزش واقعی دارایی‌ها دارند.

با این حال، باید توجه داشت که افزایش سقف صندوق‌ها به تنهایی کافی نیست. مدیریت حرفه‌ای صندوق‌ها، نظارت مستمر بر عملکرد آن‌ها و شفافیت در اعلام NAV و اطلاعات پرتفوی از اهمیت بالایی برخوردار است. همچنین، در دوره‌های رشد شدید قیمت طلا، همچنان احتمال شکل‌گیری فشار تقاضا و ایجاد حباب وجود دارد و نیازمند سیاست‌های کنترلی است.

در مجموع، این تصمیم یک گام مهم در راستای اصلاح ساختاری بازار صندوق‌های طلاست که می‌تواند ضمن کاهش ریسک‌های معاملاتی، جذابیت این ابزار را افزایش دهد. اگر این روند با آموزش سرمایه‌گذاران و اطلاع‌رسانی شفاف همراه شود، می‌توان انتظار داشت که صندوق‌های طلا در سال‌های آینده سهم بزرگ‌تری از جریان سرمایه‌گذاری را به خود جذب کنند و به یکی از ارکان اصلی بازار سرمایه ایران در حوزه سرمایه‌گذاری‌های مبتنی بر کالا تبدیل شوند.

گزارش از: بهنام مهری حسینی، کارشناس بازار های مالی