نوسان بازارها میان صلح و سیاست پولی / چشم‌ها به جکسون هول
به گزارش خبرنگار اقتصادروا؛ بازارهای جهانی در روز چهارشنبه صحنه نوساناتی چشمگیر بودند؛ نوساناتی که هم از تحولات سیاسی بین‌المللی و هم از انتظارات پولی و مالی سرمایه‌گذاران نشأت می‌گرفت. موضوع مذاکرات احتمالی صلح میان روسیه و اوکراین بار دیگر به تیتر نخست رسانه‌های اقتصادی بدل شد. سرمایه‌گذاران امیدوارند که این گفت‌وگوها، اگر به نتیجه ملموسی برسد، به کاهش تحریم‌های غرب علیه مسکو و در نتیجه افزایش عرضه انرژی در بازارهای جهانی منجر شود. همین امید، به‌ویژه در شرایطی که اروپا و آسیا همچنان از تبعات جنگ و اختلالات زنجیره تأمین انرژی آسیب می‌بینند، عامل مهمی برای جهت‌دهی به معاملات روز بود. در همین حال، دلار آمریکا با قدرت گرفتن بیشتر در برابر ارزهای اصلی، فشار سنگینی بر دارایی‌های امن وارد کرد و چشم‌انداز سرمایه‌گذاری در بازار طلا و نقره را تضعیف ساخت.
عامل دیگری که در فضای روانی بازارها نقش ایفا می‌کند، انتظار برای سخنرانی رئیس فدرال رزرو در سمپوزیوم جکسون هول و انتشار صورت‌جلسه نشست اخیر کمیته بازار باز فدرال (FOMC) است. بازارها مشتاقانه منتظرند بدانند سیاست‌گذاران آمریکایی در مسیر نرخ‌های بهره چه برنامه‌ای دارند. در شرایطی که تورم در ایالات متحده با نوساناتی مواجه است و رشد اقتصادی نشانه‌هایی از کندی را نشان می‌دهد، هرگونه تغییر در سیاست‌های پولی می‌تواند به‌طور مستقیم بر جریان سرمایه‌های جهانی تأثیر بگذارد.
در بخش انرژی، نفت برنت روزی نسبتاً مثبت را پشت سر گذاشت. هر بشکه نفت در سطوحی بالاتر از ۶۶ دلار معامله شد؛ سطحی که توانست بخش کوچکی از افت بیش از یک درصدی جلسه قبل را جبران کند. انتشار گزارش کاهش ۲.۴ میلیون بشکه‌ای موجودی نفت آمریکا توسط اداره اطلاعات انرژی (EIA) در کنار امید به کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک، از عوامل اصلی حمایت از قیمت‌ها بود. با این حال، نباید فراموش کرد که نفت برنت همچنان نزدیک به پایین‌ترین سطح سه‌ماهه قرار دارد و افت بیش از ۱۰ درصدی در طول ماه جاری نشان می‌دهد که نیروهای نزولی همچنان دست بالا را دارند. افزایش تولید اوپک پلاس و رقابت میان تولیدکنندگان بزرگ برای حفظ سهم بازار، در کنار ابهامات سیاسی و اقتصادی، اجازه نداده‌اند قیمت‌ها تثبیت شوند.
بازار گاز طبیعی آمریکا نیز وضعیتی شکننده داشت. قیمت‌ها به زیر ۲.۸ دلار در هر میلیون واحد حرارتی بریتانیا (MMBtu) سقوط کردند؛ سطحی که کمترین میزان از نوامبر ۲۰۲۴ تاکنون محسوب می‌شود. علت اصلی این افت، رشد عرضه در ایالت‌های Lower 48 بود که تولید روزانه را به سطح قابل توجه ۱۰۸.۱ میلیارد فوت مکعب رسانده است. علاوه بر این، ذخایر گاز طبیعی آمریکا اکنون حدود ۷ درصد بالاتر از میانگین فصلی قرار دارند، نشانه‌ای که بیانگر مازاد عرضه نسبت به تقاضا است. افزایش جریان صادرات LNG نیز اگرچه سمت تقاضا را تقویت کرده، اما هنوز نتوانسته تعادل بازار را به نفع قیمت‌ها تغییر دهد. جالب آنکه با وجود تابستانی گرم، تزریق گاز به مخازن ذخیره فراتر از میانگین ادامه دارد و نشان می‌دهد که سمت عرضه همچنان دست بالا را دارد.
فلزات گران‌بها در این روز بیش از هر چیز تحت فشار دلار قوی قرار گرفتند. طلا در محدوده ۳,۳۲۰ دلار در هر اونس معامله شد؛ سطحی که نزدیک به پایین‌ترین قیمت سه هفته اخیر است. کاهش جذابیت طلا به عنوان دارایی امن، بیش از آنکه ناشی از تغییرات عرضه و تقاضای فیزیکی باشد، نتیجه کاهش نگرانی‌های ژئوپلیتیک و انتظار سرمایه‌گذاران برای تصمیمات فدرال رزرو است. بازارها به شدت به این احتمال واکنش نشان می‌دهند که بانک مرکزی آمریکا ممکن است با سیاستی محتاطانه‌تر در قبال نرخ بهره عمل کند. در کنار طلا، نقره نیز روزی منفی را تجربه کرد و با کاهش به سطح ۳۷ دلار در هر اونس، پایین‌ترین قیمت بیش از دو هفته اخیر را ثبت نمود. تحلیلگران معتقدند که بازار اکنون احتمال ۸۵ درصدی برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر را در قیمت‌ها لحاظ کرده است و مجموعاً حدود ۵۴ واحد پایه کاهش تا پایان سال جاری در انتظارات بازار گنجانده شده است. چنین فضایی طبیعی است که فشار فروش بر نقره و سایر فلزات گران‌بها را افزایش دهد.
بازار فولاد نیز از این نوسانات بی‌نصیب نماند. در چین، قیمت قراردادهای آتی میلگرد فولاد به حدود ۳,۱۳۰ یوان در هر تن سقوط کرد که کمترین سطح در یک ماه گذشته به شمار می‌رود. کاهش تولید در کارخانه‌های مهم تانگشان و محدودیت‌های حمل‌ونقل در منطقه صنعتی پکن-تیانجین-هبی اگرچه سمت عرضه را محدود کرده است، اما عوامل بیرونی از جمله افزایش تعرفه‌های واردات فولاد و آلومینیوم توسط دولت آمریکا فضای اطمینان را از بین برده و ریسک‌های تازه‌ای به بازار تحمیل کرده است. در نتیجه، فشارهای نزولی همچنان بر این بازار غالب است و چشم‌انداز آن در کوتاه‌مدت چندان روشن به نظر نمی‌رسد.
در مجموع، می‌توان گفت که بازارهای جهانی در حال حاضر میان دو نیروی اصلی در نوسان هستند: از یک سو امید به کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک و باز شدن مسیرهای تازه برای عرضه انرژی، و از سوی دیگر سیاست‌های پولی سختگیرانه یا انبساطی فدرال رزرو که می‌تواند معادلات سرمایه‌گذاران را به کلی تغییر دهد. این ترکیب پیچیده از ریسک‌ها و انتظارات، سرمایه‌گذاران را محتاط کرده است و در چنین فضایی حتی یک خبر یا داده اقتصادی تازه می‌تواند روندها را به سرعت تغییر دهد. بازارها بیش از هر زمان دیگری به سخنان سیاست‌گذاران و داده‌های اقتصادی وابسته‌اند و همین امر سبب شده است که نوسانات کوتاه‌مدت، بر چشم‌انداز میان‌مدت غلبه پیدا کند.
گزارش از: متین محلاتی، کارشناس بازار های مالی