به گزارش اقتصادرَوا؛ بازار سهام امروز یک‌شنبه یازدهم آبان‌ماه ۱۴۰۴ با رنگ سبز بسته شد و شاخص کل بار دیگر تلاش برای نزدیک شدن به رکورد تاریخی را از سر گرفت؛ شاخص کل در پایان معاملات رشد حدوداً ۱۰ هزار واحدی را ثبت کرد و در کانال حدودی ۳,۲۱۷,۷۵۰ واحد ایستاد. در حالی که نماگرها طی هفته‌های گذشته نوسان داشتند، امروز تقاضا در نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز قابل لمس بود و فشار فروش ابتدای روز تا حدی تعدیل شد، اما بازار همچنان از نظر دامنه و قوام تقاضا، فضای محتاطانه‌ای را حفظ کرد. 

معاملات امروز با حجم نسبتاً بالا همراه شد؛ حدود ۳۱.۸ میلیارد برگه سهم در بازار جابه‌جا شد و ارزش معاملات خرد به حدود ۱۴,۴۱۸ میلیارد تومان رسید که نشان از برگشت نسبی نقدینگی به بخش‌های معامله‌پذیر بازار دارد. نکته کلیدی اما تراز جریان پول حقیقی است: پس از دوره‌ای خروج متوالی، امروز خالص ورود پول اشخاص حقیقی تقریباً ۷۸ تا ۸۰ میلیارد تومان ثبت شد که اگرچه رقم بزرگی به حساب نمی‌آید، اما نشانه‌ای از تغییر موقتی انتظارات به سمت سهام ارزیابی می‌شود. 

از منظر ترکیب جریان‌های سرمایه‌گذاری، یک جابه‌جایی قابل توجه در اولویت ریسک‌پذیری دیده می‌شود؛ صندوق‌های درآمد ثابت که طی ماه‌های اخیر محل امنی برای گردش سرمایه شمرده می‌شدند، امروز با خروج پول حقیقی مواجه شدند و گزارش‌ها رقم خروج حدود ۴۳۷ میلیارد تومان را برای این دسته صندوق‌ها اعلام کرده‌اند. در مقابل، صندوق‌های مبتنی بر طلا در روز معاملاتی امروز حجم و ارزش چشمگیری را تجربه کردند؛ مجموع ارزش معاملات صندوق‌های طلا در بورس کالا به حدود ۴,۷۳۰ میلیارد تومان رسید و خالص ورود پول حقیقی به این صندوق‌ها نزدیک به ۷۹۰ میلیارد تومان اعلام شده است. این تفاوت جریان‌ها حاکی از آن است که بخشی از سرمایه‌گذاران با تغییر انتظارات نسبت به افق کوتاه‌مدت بازار پول خود را از محصولات درآمد ثابت خارج و به سمت ابزارهای کالایی-صندوقی یا به طور مستقیم به سهم‌های خاص هدایت کرده‌اند. 

تحلیل رفتار معامله‌گران نشان می‌دهد که ورود اندک پول حقیقی به بازار سهام همراه با افزایش ارزش معاملات خرد می‌تواند به دو معنی تعبیر شود: نخست، معامله‌گران کوتاه‌مدت با استفاده از فرصت اصلاح قیمتی در نمادهای بزرگ به دنبال کسب بازدهی سریع هستند؛ دوم، بخشی از سرمایه‌گذاران محافظه‌کار که تا پیش از این در صندوق‌های درآمد ثابت متمرکز بودند، اکنون به دلیل انتظارات تورمی یا چشم‌انداز بازده بالاتر در بازار سهام بخشی از نقدینگی را به دارایی‌های با ریسک نسبی بالاتر منتقل می‌کنند. آمدن پول به صندوق‌های مبتنی بر طلا نیز این تفسیر را تقویت می‌کند، چرا که طلا معمولاً پوشش‌دهنده تورم و نگرانی‌های ارزی است و ورود حدود ۷۹۰ میلیارد تومان به این صندوق‌ها نشان می‌دهد که تقاضای جابجاشونده به سمت پوشش ریسک تورم فعال شده است. 

با این حال، باید تأکید کرد که این جابه‌جایی‌ها هنوز از تداوم و قوام کافی برخوردار نیستند؛ رقم خالص ورود ۷۸ میلیارد تومان به بازار سهام در مقیاس روزانه نسبت به کل ارزش معاملات خرد (حدود ۱۴,۴۱۸ میلیارد تومان) رقم کوچکی است و بنابراین شواهدی مبنی بر آغاز یک روند قوی و پایدار ورود نقدینگی به بازار وجود ندارد. علاوه بر این، خروج قابل توجه از صندوق‌های درآمد ثابت (حدود ۴۳۷ میلیارد تومان) می‌تواند در صورت تداوم به فشار فروش در بازار بدهی و ضرورت افزایش نرخ‌های بازار پول منجر شود که خود بازخوردی معکوس بر بازار سهام خواهد داشت.

در پایان باید گفت بازار امروز ترکیبی از فرصت و احتیاط را به نمایش گذاشت: افزایش شاخص و رشد ارزش معاملات نشان از بهبود لحظه‌ای تقاضا دارد، اما تراز نقدینگی و جابه‌جایی از صندوق‌های درآمد ثابت به صندوق‌های طلا و سهام بر ضرورت دقت در انتخاب نمادها و مدیریت ریسک تاکید می‌کند. برای سرمایه‌گذارانی که افق کوتاه‌مدت دارند، امروز فرصت‌های نوسانی فراهم شد؛ اما برای سرمایه‌گذاران با افق میان‌تا بلندمدت، ادامه‌دار بودن جریان‌های پول و ثبات در نرخ‌های کلان اقتصادی پیش‌شرط ورود بزرگ‌تر و کم‌ریسک‌تر به بازار خواهد بود.

گزارش از: متین محلاتی، کارشناس اقتصادی